近期負(fù)極材料市場(chǎng)向好，第一、第二梯隊(duì)企業(yè)基本滿負(fù)荷生產(chǎn)。目前負(fù)極廠家瓶頸主要在石墨化和原料端，石墨化產(chǎn)能供應(yīng)不足，擴(kuò)建產(chǎn)能釋放需要時(shí)間；原料端低硫焦和針狀焦價(jià)格持續(xù)上漲，且檢修計(jì)劃讓市場(chǎng)供應(yīng)氛圍更為緊張。價(jià)格方面負(fù)極材料企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，在供應(yīng)緊張的加持下，與下游客戶商談漲價(jià)更有底氣。預(yù)計(jì)二季度負(fù)極材料價(jià)格上漲概率較大。

下游需求向好，負(fù)極產(chǎn)量大漲。1 月負(fù)極材料產(chǎn)量4.7萬(wàn)噸，同比上升145.7%，環(huán)比上升1.9%。負(fù)極材料市場(chǎng)開(kāi)工率保持高位運(yùn)行，受益于下游動(dòng)力電池企業(yè)采購(gòu)積極，國(guó)內(nèi)大型負(fù)極廠商仍高負(fù)荷生產(chǎn)。向后看，部分負(fù)極龍頭企業(yè)或?yàn)?nbsp;1Q21 擴(kuò)產(chǎn)備貨，整體生產(chǎn)情況有望維持穩(wěn)定。

企業(yè)定位存在差異，龍頭企業(yè)產(chǎn)能利用率高。我們對(duì)1月負(fù)極產(chǎn)量、均價(jià)、產(chǎn)能進(jìn)行分析，可以看到，由于負(fù)極材料配比、流程工藝等差異化更大，各家企業(yè)也有著不同的價(jià)位區(qū)間。從產(chǎn)量來(lái)講，1月前5位的企業(yè)分別為貝特瑞、上海杉杉、江西紫宸、東莞凱金、石家莊尚太，分別占據(jù)22%、15%、15%、15%、9%的市場(chǎng)份額。

1 月負(fù)極含稅價(jià)格與上月持平至 4.3 萬(wàn)元/噸。其中，高端產(chǎn)品價(jià)格約在 7-9 萬(wàn)元/噸，中端產(chǎn)品價(jià)格約4-6萬(wàn)元/噸，低端產(chǎn)品約2-3萬(wàn)元/噸，中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇。

原材料：石油焦價(jià)格大幅上行，針狀焦價(jià)格基本企穩(wěn)。1 月國(guó)產(chǎn)油系針狀焦（電極焦）價(jià)格環(huán)比上漲 0.9%至 0.60 萬(wàn)元/噸，國(guó)產(chǎn)油系針狀焦（負(fù)極焦）價(jià)格環(huán)比上升0.4%至 0.46萬(wàn)元/噸；國(guó)產(chǎn)石油焦價(jià)格環(huán)比上升 19.2%至 0.36 萬(wàn)元/噸。1 月進(jìn)口油系針狀焦持平至 0.05萬(wàn)美元/噸，進(jìn)口煤系價(jià)格持平至 0.08 萬(wàn)美元/噸。

加工費(fèi)：1 月石墨化加工價(jià)格環(huán)比上升 5.4%至 1.50 萬(wàn)元/噸。根據(jù)產(chǎn)品性能不同，當(dāng)前石墨化價(jià)格區(qū)間為 1.5~1.8萬(wàn)元/噸。針狀焦產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)，石墨化加工產(chǎn)能持續(xù)釋放，有望拉動(dòng)后期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)負(fù)極企業(yè)新增石墨化產(chǎn)能規(guī)劃約30萬(wàn)噸（部分已達(dá)產(chǎn)），隨著石墨化產(chǎn)能逐步釋放，有望進(jìn)一步拉動(dòng)價(jià)格下行。